グレースケールＣＥＯ、「ＧＢＴＣからの資金流出は均衡に達した可能性」

●資金流出は一段落か

暗号資産（仮想通貨）投資企業グレースケール社のマイケル・ソネンシャイン最高経営責任者（ＣＥＯ）は１０日、同社が提供するビットコイン現物ＥＴＦ「ＧＢＴＣ」からの資金流出は均衡に達し始めた可能性があると語った。

ロイターの「Ｉｎｓｉｄｅ　ＥＴＦｓ」のインタビューでソネンシャイン氏は、数ヶ月にわたる投資家によるＧＢＴＣの売却を経て、現在ファンドからの資金流出が一段落しているとの考えを明らかにした。

"倒産による売却や投資家による乗り換え取引など、予想された資金流出がほぼ一段落し、このファンドは落ち着きを取り戻しつつあると考えている。"

ソネンシャイン氏は、米国でビットコイン現物ＥＴＦが承認された際に、同ファンドからのある程度の資金流出が起こることは予想していたという。ＧＢＴＣが、破綻したＦＴＸやジェネシスなどの仮想通貨企業に担保として保有されていたことから、「強制的な」精算が行われたものもあったと述べた。

しかし、仮想通貨業界全体で資金の流れを見ると、「上潮が全てを引き上げる」と考えているため、将来については楽観的だと付け加えた。

●巨額の資金が流出

ＢｉｔＭＥＸリサーチによると、ビットコイン現物ＥＴＦの承認後の３ヶ月で、ＧＢＴＣからの流出した資金の総額は１５０億ドル（２兆２９００億円）相当に上る。３月には１日あたりの流出額が６億ドル（９１６億円）に達したこともあった。

Ｆｉｒｅｓｉｄｅ　Ｉｎｖｅｓｔｏｒｓのデータによると、直近の４月８日から１０日にかけての３日間の流出額は、それぞれ３億ドル（４５８億円）、１億５４００万ドル（２３５億円）、１７５０万ドル（２６億７４００万円）だった。減少傾向が見られた。

グレースケールのウェブサイトによると、ＧＢＴＣのファンドは現在３１万８４５１ＢＴＣ強を保有しているが、ビットコインＥＴＦに転換される直前の年初時点では６１万８０００ＢＴＣ強を保有していた。

ブロックチェーン・インテリジェンス企業Ａｒｋｈａｍは先月下旬、ＧＢＴＣからの資金流出が現状のペースで進んだ場合、９６日で同ファンドの保有するビットコインが枯渇する可能性があると予測している。

●グレースケールの対応策

ＧＢＴＣからの資金流出の要因の一つには、競合他社の手数料との差が大きいことが挙げられる。現在、ＧＢＴＣの管理手数料は、業界平均の０．２５％に対し１．５％　に設定されており、いくつかの減免措置はあるものの、かなり高い印象が否めない。

ブラックロックが提供するビットコイン現物ＥＴＦ「ＩＢＩＴ」の手数料は、０．１２％と非常に低く設定されており、発売以来、巨額の資金流入を記録した。３月末時点で、その運用資産は２５万ＢＴＣ（２．６兆円）を超えている。

ソネンシャイン氏は「市場が成熟につれて、ＧＢＴＣの手数料は下がると予想している」と述べ、グレースケールがブラックロックやフィデリティなどの競合他社への対抗措置を講ずる可能性を示唆した。

また、グレースケールは主力商品であるＧＢＴＣからの資金流出を食い止めるため、ＧＢＴＣのスピンオフとして、新たなビットコイン現物ＥＴＦ商品「グレイスケール・ビットコイン・ミニ・トラスト」の承認を米証券取引委員会（ＳＥＣ）に申請中だ。

この商品はＧＢＴＣよりも手数料が大幅に低く設定され、承認された場合、ＧＢＴＣの保有者は、「ミニ・トラスト」の株式の配分を受けることが可能になる見込みだという。

●グレースケールの功績

グレースケールは、ビットコイン現物ＥＴＦの前身となるビットコイン投資信託を、２０１３年に機関投資家や適格投資家向けの私募としてリリース。「クローズド・エンド型商品」として１０年に渡り運営してきた実績がある。

同社はこの商品をビットコイン現物ＥＴＦに転換すべく、ＳＥＣに申請するも、ＳＥＣが却下したことを受け、２０２２年にＳＥＣを提訴。昨年控訴裁判所がグレースケール側の主張を認め、ＳＥＣに決定の再検討を命じたことから、ビットコイン現物ＥＴＦ承認への道が開かれた。

グレースケールは、イーサリアムをはじめ、ソラナやビットコインキャッシュなど、他の仮想通貨投資信託も提供している。

グレースケールは現在、イーサリアム投資信託の現物ＥＴＦへの転換の申請を進めている。この件について３月上旬にコインベースとともにＳＥＣとの会議が行われた。また、同社はイーサリアム先物ＥＴＦの上場申請を行っているが、ＳＥＣは３月に、その判断を再度延期している。

ＳＥＣはＰｒｏＳｈａｒｅｓ、ＶａｎＥｃｋ、Ｂｉｔｗｉｓｅのイーサリアム先物ＥＴＦ上場申請を昨年１２月に承認済みであり、グレースケールへの対応が待たれるところだ。

（イメージ写真提供：１２３ＲＦ）

CoinPostに掲載された記事を、許可を得て転載しています。