米裁判所、ＳＥＣの主張に疑問を呈示 グレースケールＧＢＴＣめぐる訴訟で
●ビットコインＥＴＦへの転換めぐる訴訟
米暗号資産（仮想通貨）運用会社グレースケールと米証券取引委員会（ＳＥＣ）で争われている訴訟で７日、口頭弁論が行われた。コロンビア特別区控訴裁判所の判事らはＳＥＣの主張に対して疑問を投げかけている。
Ｎｅｏｍｉ Ｒａｏ判事は、「ビットコイン（ＢＴＣ）の先物価格は、９９．９％の確率でスポット（現物）価格と連動しており、そのことから、スポット価格の派生物であるように見える」と指摘した。ラオ判事は次のように続けている。
"これらの市場が連動することについては、かなりの情報が存在している。
ＳＥＣは、ビットコインの先価格とスポット価格の関係をどのように理解するか、より明確に説明する必要がある。"
この意見に対して、ＳＥＣの上級顧問Ｅｍｉｌｙ Ｐａｒｉｓｅ氏は、９９％価格が相関していても、それは先物と現物の価格が、直接的な因果関係を持って結びついていることとは違うと応答した。日中の価格全体ではなく、１日１回だけ価格を比べたものに過ぎないと続けている。
また、グレースケール側のＤｏｎａｌｄ Ｖｅｒｒｉｌｌｉ Ｊｒ主任弁護士は、ＧＢＴＣを現物ビットコインＥＴＦに転換すれば、協定によりシカゴ・マーカンタイル取引所（ＣＭＥ）の監視を受けられるようになると指摘。現在よりも投資家保護を強化できると申し立てた。
これについては、ＳＥＣのＰａｒｉｓｅ氏は、ＣＭＥによる監視が、現物市場での不正や価格操作リスクに対応できるものかを判断するためのデータが不足していると反論している。
今回の口頭弁論が行われる中、ＧＢＴＣの株価は約８％上昇し、執筆時現在で約１，７７０円（１２．９ドル）となった。
●これまでの経緯
この裁判は、ＳＥＣがグレースケールのビットコイン（ＢＴＣ）投資信託ＧＢＴＣをＥＴＦに転換することを却下したことを受けて、グレースケールがＳＥＣを訴えたものだ。
グレースケールは、ＳＥＣが２０２１年から複数のビットコイン先物ＥＴＦは承認しているにも関わらず、ビットコイン現物のＥＴＦは却下し続けているとして批判している。この判断は恣意的であり、投資家に損害を与えると申し立てる形だ。
これに対してＳＥＣは、先物ＥＴＦは、規制下にあるＣＭＥ（シカゴ・マーカンタイル取引所）に上場する先物契約のみを保有するＥＴＰを承認したものだと主張。これらの先物ＥＴＰは規制されるが、現物ＥＴＦには詐欺や市場操作のリスクが抑制されるという証拠が提示されていないと述べている。
グレースケールは、ＧＢＴＣが使用しており、現物ＥＴＦに転換した後にも使用するインデックスは、ＣＭＥ上のビットコイン先物が使用しているインデックスと同じ方法で価格設定されており、両者のリスクに大きな違いはないと反論していた。
●マイナス乖離の問題
現在、ＧＢＴＣの価格は、現物ビットコインと交換できないという商品の性質も理由となって、原資産のビットコイン価格を大幅に下回る価格で取引されている。
ＧＢＴＣを現物ビットコインＥＴＦに転換することができれば、トレーダーはＥＴＦとビットコインの価格差を利用する裁定取引を行うことが可能になり、それによって原資産との価格差は縮小することが期待されている。
グレースケールのＭｉｃｈａｅｌ Ｓｏｎｎｅｎｓｈｅｉｎ最高経営責任者は１月、もし仮に「ＳＥＣに対する、すべての司法の選択肢を使い尽くして」ＧＢＴＣをＥＴＦに転換できなかった場合、ＧＢＴＣ株式の公開買付けを行うことを検討すると話している。ＧＢＴＣの資本の一部を株主に返還するための最終手段として考慮している形だ。
（イメージ写真提供：１２３ＲＦ）
CoinPostに掲載された記事を、許可を得て転載しています。
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